¿Qué son los swaps de materias primas?
En los swaps de materias primas, los flujos de efectivo que se intercambiarán están vinculados a los precios de las materias primas. Las materias primas son activos físicos como los metales, la energía y la agricultura. Por ejemplo: en un swap de materias primas, una parte puede acordar intercambiar flujos de efectivo vinculados a los precios del petróleo por un flujo de efectivo fijo.
Los swaps de productos básicos se utilizan como cobertura contra las fluctuaciones en los precios de los productos básicos o cambios en los diferenciales entre los precios del producto final y las materias primas.
En otras palabras, un Swap de materia prima (o commodity swap) es un acuerdo para intercambiar pagos basados en una cantidad nocional de materia prima previamente acordada en fechas futuras, que se determinan en el momento de la transacción. Por lo general, una de las partes de la transacción realiza pagos fijos y la otra, flotantes, basados en un determinado índice, futuros u otro precio de referencia.
Un tipo de cambio fijo denota un tipo de cambio nominal fijado firmemente por la autoridad monetaria con respecto a una moneda extranjera o una canasta de monedas extranjeras. Por el contrario, un tipo de cambio flotante se determina en los mercados de divisas en función de la oferta y la demanda y, por lo general, fluctúa constantemente.
Tipos de swaps de materias primas
Existen varios tipos de swaps de productos básicos, cada uno de los cuales tiene un propósito diferente en el mercado financiero.
- Swaps fijos por flotantes: En este tipo de swap, una de las partes acuerda pagar un precio fijo por un producto básico, mientras que la otra parte paga un precio flotante basado en un índice de referencia predeterminado. El objetivo principal de los swaps de fijo por flotante es protegerse contra las fluctuaciones de precios en el mercado de productos básicos.
- Swaps de materias primas por materias primas: Estos swaps implican el intercambio de flujos de efectivo basados en el precio de dos productos básicos diferentes. El objetivo principal es gestionar el riesgo asociado con la exposición a un producto básico en particular o diversificar una cartera.
- Intercambios diferenciales: Los swaps diferenciales implican el intercambio de flujos de efectivo basados en la diferencia entre los precios de dos productos básicos relacionados. Estos swaps se utilizan normalmente para oportunidades de arbitraje y para especular sobre discrepancias de precios.
Estructura de los swaps de materias primas
Los swaps de materias primas constan de tres componentes principales:
- Acuerdo de Swap: Un contrato legalmente vinculante entre dos partes que describe los términos y condiciones del swap.
- Importe nocional: La cantidad hipotética del producto básico en la que se basan los flujos de efectivo.
- Frecuencia de pago: El cronograma acordado para el intercambio de flujos de efectivo, generalmente mensual o trimestral.
Liquidación de swaps de productos básicos
Los swaps de materias primas se pueden liquidar de dos formas:
- Liquidación en efectivo: Las partes intercambian flujos de efectivo en función de la diferencia entre los precios pactados.
- Entrega física: El producto subyacente se entrega físicamente entre las partes al precio acordado.
Aplicación de los swaps de materias primas
Los swaps de materias primas tienen diversas aplicaciones, incluida la gestión de riesgos, la especulación y el arbitraje.
- Gestión de riesgos: Las empresas expuestas a las fluctuaciones de los precios de las materias primas pueden utilizar swaps de materias primas para cubrir sus riesgos y estabilizar sus flujos de efectivo.
- Especulación: Los comerciantes e inversores pueden utilizar los swaps de materias primas para especular sobre movimientos futuros de precios en el mercado de materias primas, obteniendo beneficios cuando sus predicciones son precisas.
- Arbitraje: Los participantes del mercado pueden explotar las discrepancias de precios entre productos o mercados relacionados a través de swaps de productos básicos, diversificando sus carteras y obteniendo ganancias libres de riesgo. Hoy en día es más difícil realizar arbitraje debido a los avances tecnológicos y manejo de la información.
Ventajas y desventajas de los swaps de productos básicos
Ventajas
- Flexibilidad en la gestión de la exposición a las materias primas: Los swaps de materias primas permiten a las empresas protegerse contra las fluctuaciones de precios y reducir el riesgo.
- Personalización: Los swaps se pueden adaptar a las necesidades específicas y perfiles de riesgo de las partes involucradas.
- Costos de transacción más bajos: En comparación con los futuros, los swaps de productos básicos generalmente tienen costos de transacción más bajos.
- Ahorro: En algunos casos, los swaps de materias primas pueden ofrecer mejores condiciones financieras que otros métodos de cobertura, como los contratos de futuros. Esto puede traducirse en ahorros significativos a largo plazo.
Desventajas
- Riesgo de contraparte: El riesgo de que una de las partes no cumpla con sus obligaciones en virtud del acuerdo de swap.
- Complejidad y falta de transparencia: Los swaps de materias primas pueden ser complejos y difíciles de entender, lo que genera posibles problemas de valoración y fijación de precios.
- Liquidez limitada: El mercado de swaps de materias primas puede tener una liquidez limitada en comparación con instrumentos financieros más estandarizados como los futuros.
¿Cómo funcionan los swaps de materias primas?
Por ejemplo, consideremos un swap de materias primas que implica un principal nocional de 100.000 barriles de petróleo crudo. Una de las partes acuerda realizar pagos semestrales fijos a un precio fijo de 120 dólares por barril y recibir pagos flotantes.
En la primera fecha de liquidación, si el precio spot del petróleo crudo es de $110/ dólares por barril, la parte con pago fijo debe pagar ($120/ dólares por barril) *(100.000 dólares por barril) = $12.000.000.
La parte con salario fijo también recibe ($110/ dólares por barril) * (100.000 dólares por barril) = $11.000.000.
El pago neto realizado (flujo de salida de efectivo para la parte con pago fijo) es entonces de 1.000.000 de dólares.
En un escenario diferente, si el precio por barril hubiera aumentado a 125 dólares por barril, la parte con pago fijo habría recibido una entrada neta de 500.000 dólares.
Si bien ofrecen beneficios, como flexibilidad y personalización, también presentan desafíos como el riesgo de contraparte y la liquidez limitada. A medida que el mercado continúa evolucionando, los participantes deben permanecer atentos para comprender y gestionar los riesgos asociados con estos complejos instrumentos financieros.
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