Los enfoques de valoración empresarial se han desarrollado a través de la investigación académica, la práctica profesional y el intercambio de conocimientos entre expertos en valuación corporativa. Desde entonces, se han formulado diversos enfoques que se han ido adaptando a las necesidades cambiantes de las industrias y los mercados financieros. Como explicamos en nuestro artículo “Valuación de empresas: definición, beneficios y factores clave de resultados” es indispensable tomar en cuenta el propósito de la valoración del negocio al momento de elegir un método y buscar el apoyo de expertos especializados en valuación financiera de empresas. De esta forma, se implementará el enfoque adecuado a las necesidades específicas de la compañía.
A continuación, explicaremos cada uno de los enfoques para determinar la valuación de una empresa y mencionaremos los distintos métodos que utilizamos los expertos.
1. Enfoque sobre los activos
Es una forma de valoración en los negocios que se centra en el valor de los activos de una empresa o el valor justo de mercado de sus activos totales después de deducir los pasivos.
Toda persona física o moral que compra una empresa tiene dos alternativas; comprarla en operación o comprar los activos necesarios para iniciar la empresa. Entonces, el valor de los activos puede representar una parte importante del valor de la empresa. A diferencia de otros métodos, como el enfoque de ingresos, el método basado en activos no tiene en cuenta las ganancias potenciales de una empresa. El valor comercial de una entidad puede ser mucho más alto en comparación con cuando sus activos existentes se enajenan artículo por artículo.
Por otro lado, dado que los productos generados internamente no aparecen en el balance general, el proceso de medición de los recursos intangibles puede ser bastante complicado.
Los métodos de valoración de acuerdo con este enfoque son los siguientes:
- Valor contable.
- Patrimonio más deuda.
- Activos netos ajustados o activo neto tangible.
- Valor de liquidación.
- Valor de reemplazo.
2. El enfoque de ingresos
Esta perspectiva valora a las compañías a través de métodos para capitalizar ganancias o flujos de caja futuros. Busca estimar el valor de una empresa mediante el análisis y la evaluación del volumen de los beneficios de las ventas o de cualquier otro indicador del estado de resultados integral.
En otras palabras, el enfoque de ingresos mide los beneficios económicos futuros que la empresa puede generar para el dueño de un negocio (o inversionista). Como parte de este análisis, contempla los factores que determinan los ingresos esperados, incluidos datos como los ingresos, los gastos y las obligaciones fiscales. Dependiendo de la antigüedad de la empresa, el análisis se centrará en datos históricos en las áreas mencionadas anteriormente. Sin embargo, si una empresa tiene pocos años, se pone más énfasis en revisar las proyecciones de la empresa para determinar la validez. Las ventajas en el uso de este enfoque son la capacidad para aplicarse a empresas en diferentes industrias, así como, a empresas en diferentes etapas de crecimiento.
Los métodos de valoración de acuerdo con este enfoque son los siguientes:
- Capitalización de ganancias.
- Flujo de efectivo descontado (DCF).
3. Enfoque de mercado
El enfoque de mercado es una forma general de determinar una indicación de valor comparando la empresa en cuestión con negocios similares, intereses de propiedad comercial, valores o activos intangibles que se han vendido.
El enfoque de mercado es conocido por ser el más sencillo por sus cálculos simples y utiliza datos que son reales y públicos. Sin embargo, se vuelve preciso solo cuando se dispone de una gran cantidad de datos para comparar. La mayoría de las veces, los inversores lo utilizan para valorar empresas dentro de un grupo de actividad similar, crecimiento de ingresos, crecimiento potencial y base de mercado.
Los métodos de valoración de acuerdo con este enfoque son los siguientes:
- Comparables de empresas públicas: basado en múltiplos de valoración de empresas que cotizan en la bolsa en industrias similares.
- Transacciones precedentes: basado en múltiplos de valoración de transacciones de fusiones y adquisiciones que involucran a empresas similares a la empresa en cuestión.
4. Enfoque híbrido
Combina diferentes enfoques de valuación para obtener una perspectiva más completa y precisa del valor de una empresa. En lugar de depender únicamente de un enfoque específico, el enfoque híbrido considera múltiples enfoques y los integra de manera sistemática.
En este enfoque, se utilizan generalmente dos o más métodos de valuación, como el enfoque basado en los activos y el enfoque basado en el flujo de efectivo. Cada enfoque aporta diferentes elementos de valoración y se aplican de manera conjunta para llegar a una estimación más sólida del valor de la empresa.
La ventaja de tener un enfoque híbrido es que puede adaptarse a las características específicas de la empresa y al contexto en el que se lleva a cabo la valuación. Por ejemplo, si una empresa tiene un alto grado de intangibles, como propiedad intelectual o activos intangibles valiosos, se puede dar más peso al enfoque basado en el flujo de efectivo o al enfoque basado en el mercado para reflejar mejor el valor de esos activos.
Al combinar múltiples enfoques, el enfoque híbrido busca mitigar las limitaciones individuales de cada método de valuación y proporcionar una imagen más completa del valor de la empresa. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el enfoque híbrido requiere un análisis detallado y una cuidadosa consideración de los datos y supuestos utilizados en cada enfoque. Por lo que, contar con el apoyo de profesionales en la materia es de vital importancia.
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