Cuestiones básicas de los derivados de opciones
Una opción es un derivado, un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el activo subyacente (un bien, índice, acciones, etc.) en una fecha determinada (fecha de vencimiento) a un precio específico (precio de ejercicio). En esencia, cuando compramos o vendemos una opción, lo que estamos haciendo es comprar y vender tiempo.
Para celebrar un contrato de opción, el comprador debe pagar una prima. Los dos tipos de opciones más comunes son las opciones de compra y venta:
Pagos de opciones: Opciones de compra (call) y venta (pull)
Opciones de Compra («Call»): En una opción de compra, el titular tiene el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo subyacente a un precio acordado (precio de ejercicio) en una fecha futura específica. Si el precio del activo subyacente sube por encima del precio de ejercicio, el titular de la opción puede ejercerla y comprar el activo a un precio más bajo del mercado.
Opciones de Venta («Put»): En una opción de venta, el titular tiene el derecho, pero no la obligación, de vender un activo subyacente a un precio acordado (precio de ejercicio) en una fecha futura específica. Si el precio del activo subyacente cae por debajo del precio de ejercicio, el titular de la opción puede ejercerla y vender el activo a un precio más alto del mercado.
Opción Call: nos da el derecho, no la obligación, de compra sobre ese subyacente (índice, acciones, moneda, etc.) a un determinado precio en un determinado periodo de tiempo. (Cuando se trata de acciones de una compañía una opción casi siempre corresponde a 100 acciones).
Opción Put: nos da el derecho, no la obligación, de venta sobre el subyacente en cuestión a un determinado precio en un determinado periodo de tiempo.
Los términos “Call y Put” provienen del inglés, call (llamar/ traer) las acciones a casa y put (poner) las acciones en el mercado para vender.
Además de esta clasificación básica, las opciones también se pueden categorizar en función de su vencimiento, estilo y tipo de liquidación:
Vencimiento: Las opciones pueden ser de corto plazo (semanales o mensuales) o de largo plazo (trimestrales o anuales).
Estilo: Las opciones pueden ser de estilo americano o europeo. Las opciones de estilo americano pueden ejercerse en cualquier momento antes o en la fecha de vencimiento, mientras que las opciones de estilo europeo solo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento.
Liquidación: Las opciones pueden liquidarse físicamente (entrega del activo subyacente) o en efectivo (diferencia entre el precio de ejercicio y el precio del activo subyacente en la fecha de vencimiento).
Ejemplo de opción de compra
Imagina que eres un inversor interesado en comprar acciones de una empresa tecnológica llamada «TechCo». Actualmente, las acciones de TechCo se cotizan a $100 por acción en el mercado de valores. Sin embargo, tienes una preocupación: hay una importante presentación de resultados programada para dentro de tres meses, y temes que los resultados puedan afectar negativamente el precio de las acciones.
Para protegerte contra una posible caída en el precio de las acciones, decides utilizar una opción call. Compras una opción call con un precio de ejercicio (strike) de $100 y un vencimiento de tres meses. Esto significa que tienes el derecho, pero no la obligación, de comprar las acciones de TechCo a $100 cada una en el momento del vencimiento, sin importar cuál sea su precio en ese momento.
Pasados tres meses, los resultados de TechCo resultan ser positivos y el precio de sus acciones sube a $120. En este caso, como titular de la opción call, tienes la opción de ejercerla. Esto significa que puedes comprar las acciones de TechCo a $100 cada una (el precio de ejercicio), a pesar de que el precio en el mercado es de $120. Al ejercer la opción, obtendrías un beneficio instantáneo de $20 por acción ($120 – $100), ya que podrías vender las acciones en el mercado a su precio actual.
Sin embargo, también tienes la flexibilidad de no ejercer la opción. Si los resultados hubieran sido negativos y el precio de las acciones hubiera disminuido a $80, podrías simplemente dejar que la opción expire sin ejercerla. En este caso, solo perderías la prima que pagaste por la opción.
Ejemplo de opción de venta
Supongamos que eres un agricultor que cultiva maíz en México y estás preocupado por la volatilidad en el precio del maíz en el mercado. Tienes una gran cosecha de maíz que estará lista para ser vendida en tres meses, pero temes que los precios puedan caer en ese tiempo y afectar tus ingresos.
Para proteger tus ingresos y asegurarte contra una posible caída en el precio del maíz, decides utilizar una opción put. Compras una opción put con un precio de ejercicio (strike) de $150 por tonelada y un vencimiento de tres meses. Esto te da el derecho, pero no la obligación, de vender tus toneladas de maíz a $150 por tonelada en el momento del vencimiento, independientemente del precio actual en el mercado.
Pasados tres meses, el precio del maíz ha caído a $120 por tonelada debido a condiciones climáticas favorables y una mayor oferta en el mercado. En este caso, como titular de la opción put, puedes ejercer la opción y vender tus toneladas de maíz a $150 por tonelada, obteniendo un precio más alto del que prevalece en el mercado.
Si, en cambio, el precio del maíz hubiera aumentado a $180 por tonelada debido a una escasez de suministro, podrías optar por no ejercer la opción put y simplemente dejar que expire. En este caso, solo perderías la prima que pagaste por la opción.
Es importante tener en cuenta que los derivados de opciones pueden ser altamente complejos y conllevan riesgos significativos. Además, su valuación es más compleja que la de un futuro/forward porque existen más variables que influyen en su precio. Antes de involucrarse en la negociación de opciones, es recomendable adquirir un conocimiento sólido sobre cómo funcionan y consultar con asesores financieros o expertos en el tema.
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