¿Por qué es necesaria una estrategia de cobertura?
En un entorno económico siempre cambiante y lleno de incertidumbre, las empresas se enfrentan a diversos riesgos financieros que pueden afectar su estabilidad y rentabilidad. Las estrategias de coberturas financieras han surgido como una herramienta esencial para mitigar estos riesgos y proteger los intereses de las organizaciones y a menudo involucran el uso de derivados. En este sentido, la gestión del riesgo es la función más importante del uso de los derivados y no se trata de la eliminación del riesgo sino de su gestión.
Como hemos comentado en nuestro artículo “Ventajas y desventajas de los Instrumentos derivados para las empresas” un derivado es un contrato financiero cuyo valor se deriva o se basa en el valor de un activo subyacente (como acciones, bonos, tasas de interés, divisas o productos básicos). Los derivados no tienen un valor intrínseco por sí mismos, sino que obtienen su valor de los cambios en el precio del activo subyacente y existen distintos tipos (futuros, opciones, swaps, etc.); Supongamos que una empresa utiliza contratos de futuros para cubrirse contra fluctuaciones adversas en los precios de las materias primas que utiliza en su producción. Al hacerlo, la empresa está utilizando derivados como parte de su estrategia de cobertura financiera.
Cabe destacar que el uso de derivados como parte de una estrategia de cobertura es más frecuente en empresas con mayor exposición a los riesgos de tasa de interés, tipo de cambio y precios de materias primas. De acuerdo con estudios realizados por McKinsey se ha concluido que, del universo de empresas que utilizan derivados presentan valores estimados más bajos de riesgo, lo que sugiere que los derivados se usan para cubrir el riesgo, más que para especular. Caso aparte sería el de fondos de inversión o bancos que busquen generar utilidades a través de anticipar movimientos del mercado.
En este artículo, exploraremos en detalle qué significa una cobertura financiera, cómo funciona y las estrategias de cobertura que utilizan inversores y empresas para garantizar un futuro más seguro en medio de la volatilidad financiera.
¿Qué es una estrategia de cobertura?
La cobertura es una estrategia financiera implementada por los inversores para proteger sus carteras de inversión del riesgo de movimientos adversos de precios que podrían conducir a la pérdida de valor. Los inversores emplean estas estrategias tomando lo que se considera posiciones compensatorias, generalmente en los mismos activos o en activos relacionados. Estas estrategias pueden involucrar derivados como opciones y contratos de futuros.
Por otro lado, la estrategia de cobertura en las empresas es un enfoque planificado y estructurado para protegerse contra los riesgos financieros y reducir la exposición a las fluctuaciones adversas en los precios, tasas de interés, tipos de cambio u otros factores que puedan afectar la estabilidad y rentabilidad del negocio. El propósito principal de una estrategia de cobertura es minimizar las posibles pérdidas o volatilidad en los resultados financieros, permitiendo que la empresa mantenga un nivel de control y previsibilidad en su desempeño, incluso en entornos económicos inciertos.
Puntos clave sobre la cobertura
- La cobertura es una estrategia de gestión de riesgos que implica la compensación de posiciones para minimizar las pérdidas potenciales de los movimientos de precios adversos en un activo o cartera.
- La cobertura se puede realizar utilizando varios instrumentos financieros, como opciones, futuros, swaps o contratos a plazo.
- El propósito de la cobertura es proteger contra el riesgo a la baja, estabilizar los flujos de efectivo y preservar el valor de los activos o inversiones.
- La cobertura es comúnmente utilizada por personas, empresas e inversores institucionales para gestionar los riesgos asociados con las fluctuaciones monetarias, los cambios en las tasas de interés, los movimientos de precios de las materias primas y más.
Estrategias de cobertura
Los gestores de carteras, los inversores individuales y las empresas celebran contratos de derivados para reducir su exposición a movimientos de precios adversos. Los contratos de opciones y futuros son los derivados comúnmente utilizados en las inversiones de cobertura. Una opción es un contrato financiero que otorga a su titular el derecho a comprar o vender un activo a un precio determinado conocido como precio de ejercicio dentro de un período de tiempo específico. Un contrato de futuros, por otro lado, obliga al tenedor a comprar o vender una cantidad específica de un activo a un precio predeterminado con una fecha de vencimiento acordada en la que se debe cumplir el contrato. Hay varias estrategias de cobertura, y cada una es única. A continuación, se presentan algunas de las estrategias de cobertura más comunes utilizadas por inversionistas y empresas.
Inversionistas
- Creación de cartera (diversificación): Construir una cartera sólida es una de las formas más efectivas de cobertura. Para lograr esto, los inversores/comerciantes deben considerar la diversificación. Tener carteras diversificadas con unos pocos grupos de activos con niveles de riesgo más bajos les permite realizar operaciones que garantizan ganancias. Tomar una operación para tener una copia de seguridad más fuerte para cubrir las pérdidas podría ser el mejor enfoque de cobertura. En otras palabras, «No pongas todos los huevos en la misma canasta”, esto tiene sentido incluso en las finanzas. La diversificación es cuando un inversionista invierte en una variedad de activos que no están relacionados entre sí, de modo que si uno de estos baja, los otros pueden subir.
- Arbitraje: La estrategia de arbitraje es muy simple pero muy inteligente. Implica comprar un producto y venderlo inmediatamente en otro mercado por un precio mayor; por lo tanto, obteniendo ganancias pequeñas pero constantes. La estrategia se usa más comúnmente en el mercado de valores.
- Promedio a la baja: La estrategia de disminución del promedio consiste en comprar más unidades de un producto en particular, aunque el costo o el precio de venta del producto haya disminuido. Los inversores bursátiles suelen utilizar esta estrategia de cobertura de sus inversiones. Si el precio de una acción que compraron anteriormente cae significativamente, compran más acciones al precio más bajo. Entonces, si el precio sube hasta un punto entre sus dos precios de compra, las ganancias de la segunda compra pueden compensar las pérdidas de la primera.
- Mantener el efectivo: Esta estrategia es tan simple como parece. El inversor mantiene parte de su dinero en efectivo, protegiéndose de posibles pérdidas en sus inversiones.
Empresas
- Cobertura de tipo de cambio (Forex): Las empresas que realizan transacciones internacionales pueden utilizar contratos de futuros, opciones o swaps para protegerse contra las fluctuaciones en los tipos de cambio que podrían afectar los ingresos y costos en monedas extranjeras.
- Cobertura de tasa de interés: Las empresas que tienen deudas con tasas de interés variables pueden utilizar swaps de tasa de interés para cambiar sus pagos de intereses variables a fijos o viceversa, reduciendo el riesgo de cambios en las tasas de interés.
- Cobertura de materias primas: Las empresas que dependen de materias primas para su producción pueden utilizar contratos de futuros para fijar los precios de compra y reducir la exposición a las fluctuaciones de precios.
- Cobertura de riesgo de crédito: Las empresas pueden utilizar derivados de crédito para protegerse contra el riesgo de que los bonos u otras inversiones se vuelvan incobrables.
- Cobertura de inflación: Las empresas pueden utilizar derivados vinculados a índices de inflación para protegerse contra el aumento de los costos en un entorno inflacionario.
- Cobertura de riesgo de mercado: Las empresas pueden utilizar derivados para protegerse contra el riesgo general del mercado, mitigando el impacto de las pérdidas potenciales en su cartera de inversiones.
- Cobertura de riesgo de precios energéticos: Las empresas que son sensibles a los precios de la energía pueden utilizar contratos de futuros u opciones para protegerse contra las fluctuaciones en los precios del petróleo u otras fuentes de energía.
- Cobertura de riesgo de mercancías: Las empresas que compran o venden productos físicos pueden utilizar derivados para protegerse contra la volatilidad en los precios de las mercancías.
- Cobertura de riesgo de crédito: Las empresas pueden utilizar derivados para protegerse contra el riesgo de incumplimiento de un cliente o contraparte.
Inversionistas, administradores de cartera y corporaciones implementan estrategias de cobertura para mitigar los riesgos que pueden surgir de movimientos de precios adversos. Estas estrategias están lejos de ser perfectas, pero están construidas de tal manera que minimizan las pérdidas potenciales que podrían producirse si los movimientos de precios son desfavorables para la inversión original.
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