El secreto de los derivados financieros en la industria de alimentos y bebidas

Las perspectivas del CFO sobre la gestión del riesgo en 2023

A medida que las corporaciones buscan nuevas y mejores formas de administrar los riesgos financieros y operativos, los directores y gerentes financieros tienen la tarea de liderar las estrategias y monitorear los resultados con el propósito de convertir riesgos en oportunidades. En el contexto de una economía globalizada pospandémica, los CFO´s, están reorganizando sus prioridades a medida que se enfrentan a los riesgos financieros de la volatilidad en los mercados.

A la luz de la última encuesta global de McKinsey realizada a 215 líderes financieros de empresas en 34 países, los directores financieros creen que esta situación los está dejando con menos tiempo para concentrarse en desarrollar capacidades y llevar a delante el crecimiento de sus organizaciones.  

Como detallamos en nuestro artículo “Perspectivas económicas y riesgos latentes 2023”, los riesgos financieros se han centrado en las repercusiones generadas por la pandemia de COVID-19, como lo son; el aumento de las tasas de interés, la inflación y una posible recesión global. Bajo este panorama, la encuesta de McKinsey reveló que los líderes financieros a nivel mundial tienen como prioridad mejorar la gestión del riesgo financiero, la liquidez y la asignación de los recursos.

En este artículo nos centraremos en la industria de alimentos y bebidas, un sector líder en el mundo. Pues de acuerdo con un informe de The Business Research Company, el mercado mundial de alimentos y bebidas creció de $6729,540 millones en 2022 a $7221,730 millones en 2023 a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 7,3 por ciento. Abarcaremos los retos a los que se enfrenta este sector y cuál es el uso de derivados para la gestión de riesgos. Así mismo, te diremos qué empresas están haciendo uso de derivados en 2023.

Los riesgos del sector alimentario

Cada sector gestiona los riesgos inherentes a su industria, para las empresas de producción y distribución de alimentos y bebidas, existen riesgos que requieren de un constante cambio en su administración. Hace cinco años, los riesgos en este sector eran la baja en precios de venta, desabasto o incremento en costo de insumos, disminución de rentabilidad por tipo de cambio, contaminación de productos, mezcla de productos de valor, eficiencia de costos, dependencia de terceros y escasez de mano de obra. Hoy en día, el sector enfrenta riesgos totalmente distintos, como son; los ciberataques, disrupción de tecnologías emergentes, corrupción, epidemias, el cambio climático y uno de los más importantes, la fuerte caída en los precios de las materias primas desde la guerra de Rusia en Ucrania en 2022 y las interrupciones en la cadena de suministro, lo que ha provocado inflación en los bienes y servicios y ha afectado a muchos mercados en todo el mundo. Se espera que el mercado de alimentos y bebidas crezca a una CAGR de 6.3% en 2027.

Por otro lado, se encuentran las metas pendientes por cumplir, según datos de la Organización de las Naciones Unidas (ONU), el aumento de la productividad agrícola y la producción alimentaria sostenible son cruciales para lograr una dieta adecuada y suficiente para todos. En este sentido, la tecnología y las tendencias globales son determinantes para la producción y la distribución de alimentos.

Aspectos clave en la gestión de riesgo y el uso de derivados en la industria alimentaria

1. Identifica los riesgos y desarrolla un plan bajo los criterios de una industria alimentaria sostenible

Para hacer frente a los retos del sector, es importante que, como primer paso, se realice un análisis de identificación de riesgos financieros y definir un plan con el objetivo de evitar una crisis, ajustando las estrategias a las necesidades cambiantes de la industria. Es importante entender las principales situaciones de riesgo, tener un proceso articulado y bien organizado para prever y, en su caso, saber qué hacer si se presenta una crisis y aprender, reconstruir y fortalecer a la organización, en el caso de que esta ocurra.

En este sentido, existen los criterios de gestión ASG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza), que tienen la finalidad de analizar los riesgos y tomar las decisiones que mejoren el negocio en temas de desempeño y sostenibilidad de la organización a largo plazo. De esta manera, se pueden identificar estos riesgos y ser gestionados; además se pueden realizar reportes transparentes acerca de la toma de decisiones.

La integración de los factores ASG en la toma de decisiones dirigidas a la asignación de capital debe constituir el núcleo de las finanzas sostenibles. De acuerdo con un informe de Bain & Company indicó que el 93% de los socios limitados se alejarían de una inversión si planteara una preocupación de ESG y una encuesta realizada por McKinsey & Company sugirió que los profesionales de inversión estarían dispuestos a pagar una prima por empresas con un historial ESG positivo. Es fundamental que las organizaciones del sector cuenten con la asesoría de especialistas en la valuación y gestión de riesgos como lo somos en GVS Giron Valuation, puesto que, tendrás la seguridad de contar con un enfoque integral de expertos en la materia que ayudará a tu organización a evaluar los diferentes tipos de riesgos y los beneficios que de ellos se pueden obtener. Tu empresa estará preparada para realizar una estrategia lo suficientemente resistente para gestionar los riesgos conocidos y responder a los inesperados.

2. Involucra a la alta dirección en el plan de gestión de riesgos.

En el programa de gestión de riesgos es importante dejar claro quién debe identificar y evaluar los riesgos que se van presentando, así como, considerar el involucramiento de los gerentes, directores financieros, el director general (CEO) e incluso el consejo de administración para gestionar el riesgo con una visión integral de la compañía, bajo un plan bien analizado.

3. Define cómo debería ser el desempeño de los derivados y crea un sistema de gestión y monitoreo.

Una vez que una empresa ha establecido un plan de riesgos con las mejores políticas posibles y ha comunicado sus expectativas, es conveniente desarrollar formas efectivas de monitorear las posiciones en derivados. Los sistemas informáticos disponibles hoy en día a precios razonables son muy efectivos y con el tiempo están adquiriendo mayor importancia. Por otro lado, es conveniente dejar claro las líneas de autoridad para la toma de decisiones. Estipular niveles progresivamente más altos de aprobación de la gerencia en función del tamaño de la transacción. Se puede establecer un límite monetario para la autorización en el uso de coberturas anticipadas para el gerente de tesorería, otra para director financiero (CFO) y otra para transacciones de larga duración y aquellas en mercados no tradicionales donde la dirección general sea quien deba tomar las decisiones.

El uso de derivados de cobertura en la industria de alimentos y bebidas

Existe preocupación por parte de los tesoreros y gerentes financieros al momento de utilizar los derivados. Sin embargo, éstos son simplemente instrumentos financieros, si son perjudiciales o beneficiosos depende del contexto. Las empresas pueden emplear derivados para construir una cobertura o para especular. Las coberturas ayudan a administrar los costos, mientras que, la especulación puede exponer a las empresas a pérdidas devastadoras.

En el caso de la industria alimentaria, los derivados de cobertura son una inversión para reducir el riesgo de movimientos adversos en los precios de las materias primas. Por ejemplo; si eres una empresa que suministra cereales a las cadenas de supermercados más grandes del mundo, cerveza embotellada, pan de molde o un productor de carne multinacional que compra maíz para alimentar al ganado y de pronto; los precios del trigo, el maíz y otros productos básicos agrícolas, que conforman gran parte de los costos de los insumos, aumentan un 50 por ciento en cuestión de semanas debido a una sequía que ha causado pérdidas catastróficas en las cosechas o quizás, un país impone una prohibición a las exportaciones. Eso es exactamente lo que les ha sucedido a empresas como Tyson Foods, Anheuser-Busch InBev, General Mills, Kellogg’s y Kraft y han utilizado los derivados financieros para asegurar los precios a plazo, pues han aprendido que, transferir los costos al consumidor repercutirá en las ventas, sin importar que tan fidelizado esté su mercado.

Los derivados de materias primas pueden negociarse a través de bolsas organizadas o directamente entre partes extrabursátiles. Los tipos comunes de derivados de materias primas incluyen futuros, contratos a plazo, opciones y swaps de materias primas. Algunas transacciones de cobertura requieren la entrega física de la materia prima subyacente, mientras que otras se liquidan sólo en efectivo. A continuación, te explicamos cada una de ellas.

Futuros y Forwards

Un forward es un acuerdo para el intercambio de un activo entre un comprador y un vendedor en algún momento en el futuro en función de un precio que se determinará más adelante. Un contrato de futuros es un contrato a plazo estandarizado que se negocia en una bolsa y está sujeto a una regulación estricta. El comprador de un contrato de futuros se beneficia de un aumento en el precio de la materia prima subyacente. Los vendedores de contratos buscan una caída en los precios.

Opciones

Una opción de compra le da al comprador el derecho de comprar el activo subyacente a un precio fijo (el precio de ejercicio) en la fecha de vencimiento o antes. El comprador paga una prima al vendedor de llamadas. El comprador alcanza el punto de equilibrio cuando el precio del activo subyacente sube por encima del precio de ejercicio lo suficiente como para pagar la prima. Cualquier ganancia de precio adicional se protege contra precios más altos en los activos subyacentes. Los consumidores de materias primas pueden usar opciones sobre contratos de futuros para protegerse contra las ganancias de precios por menos dinero de lo que cuesta comprar un contrato de futuros directamente.

Intercambios de productos básicos

Un swap es el intercambio de un flujo de caja por otro. Un swap de materias primas fijo-flotante permite que una de las partes pague el precio actual de una cantidad ficticia o ficticia de la materia prima y reciba un pago fijo a cambio. El precio actual depende del valor de un índice para la materia prima. La contraparte de cobertura paga una cantidad fija y recibe flujos de efectivo basados ​​en el valor del índice actual. La contraparte de cobertura normalmente es un consumidor de la materia prima y se beneficia cuando el precio sube, ya que recibirá más de lo que paga. Si los precios caen, los ahorros en costos de materia prima compensan el dinero perdido en el canje. Las opciones de intercambio están disponibles.

Empresas que utilizan derivados de cobertura

Como lo decimos en un principio, la rentabilidad de las empresas globales de bienes de consumo está estrechamente relacionada con los costos de las materias primas. En respuesta, los tesoreros se han armado con derivados de materias primas por un valor teórico de 161.000 millones de dólares al tercer trimestre de 2022, el más alto de los últimos seis años.

A continuación, te exponemos una lista de los gigantes del consumo que están aumentando la cobertura de materias primas para prevenir los riegos ocasionados por la inflación en 2023.

Mondelez

En palabras de Luca Zaramella; vicepresidente ejecutivo y director financiero de Mondelez ““Desde una perspectiva de costos, hemos visto que algunos productos básicos muestran signos de retroceso, pero aún esperamos una inflación significativa en 2023. Si bien, la empresa se dedica activamente a transferir costos de insumos más altos a través de la fijación de precios, ha ampliado agresivamente su cartera de derivados de materias primas a $ 10,45 mil millones en el tercer trimestre de 2022, en comparación con $ 9,6 mil millones a principios de 2022. Mientras nos preparamos para 2023, continuamos tomando las medidas adecuadas para cubrir los costos de nuestros productos básicos con mayor flexibilidad”.

Hershey

Esta compañía aumentó sus derivados de materias primas en un asombroso 116 % a un valor nominal de $679 millones en el tercer trimestre en comparación con solo $313,2 millones a principios de año. Esto ha dado como resultado que su índice de cobertura, calculado dividiendo el valor nocional de los derivados de materias primas por el costo anualizado de los bienes vendidos (COGS), aumente en 300 puntos básicos al 11,54 % en el tercer trimestre.

«Todavía tenemos cierta presión en las materias primas donde no tenemos una cobertura de cobertura completa… con nuestra cobertura y contratos a más largo plazo, creo que tenemos una perspectiva bastante buena sobre nuestras expectativas de costos hoy», dijo Steve Voskuil, vicepresidente sénior. y director financiero de Hershey.

Kellogg’s

La gerencia de la empresa de fabricación de alimentos Kellogg’s, esperaba que el impacto de la inflación de los productos básicos en sus finanzas aumentara desde un punto alto en la primera mitad de 2022 a más del 20% para el resto del año.

“Necesitamos prepararnos para el mismo tipo de inflación, y esta es una inflación de dos dígitos además de la inflación que hemos visto este año. Así que es un evento macroeconómico bastante significativo”. dijo Steve Cahillane, CEO de Kellogg’s.

La compañía ya tenía $ 362 millones en derivados de materias primas a partir del tercer trimestre de 2022.

Constellation Brands

Constellation Brands sigue un programa de cobertura en capas en el que el equipo de tesorería continúa agregando coberturas de materias primas a lo largo del tiempo. Si bien, ayuda a la empresa a lograr una tasa de cobertura más suave, también expone a la empresa a nuevos precios a medida que las coberturas más antiguas continúan desarrollándose.

La compañía tenía $341 millones en derivados de materias primas al final del tercer trimestre de 2022, suficiente para cubrir el 7 % de su COGS anualizado.

«Aunque estamos muy bien cubiertos, las coberturas no estarán a tasas favorables, como lo estaban en la primera mitad del año», dijo a los inversionistas Garth Hankinson, director financiero de Constellation Brands

Coca-Cola FEMSA

Coca-Cola revela en su informe de Información Financiera que, como parte de su estrategia de administración de riesgos, Coca-Cola FEMSA utiliza instrumentos financieros derivados con el fin de lograr la estructura de pasivos y capital deseado con un perfil de riesgo balanceado, administrar su exposición a insumos y materias primas y cubrir exposiciones contables y de flujos en moneda extranjera.

La Compañía cuenta con un documento denominado “Políticas de administración de riesgos e instrumentos financieros derivados” en el que se establecen los lineamientos generales de la contratación de instrumentos financieros derivados. Algunos de estos lineamientos establecen que:

La empresa no puede contratar instrumentos financieros derivados con fines especulativos o con fin de generación de utilidades.

No contrata instrumentos que tengan un perfil de riesgo ilimitado sobre una posición apalancada y que su pérdida potencial sea no lineal a movimientos en la variable subyacente (derivados exóticos).

El Consejo de Administración de la Compañía es el responsable de otorgar los poderes especiales para contratar instrumentos financieros derivados. Dichos poderes son mancomunados y no debe haber más de una firma por cada Dirección que le reporte a la Dirección de Finanzas y Administración de la Compañía.

La Compañía le da seguimiento al valor razonable de su posición de instrumentos financieros derivados y sus posibles cambios utilizando la metodología de “Value at Risk”, así como generando análisis de sensibilidad sobre ésta.

Los instrumentos que la Compañía utiliza principalmente son los siguientes: